美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失(shī)。

　　但西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等(děng)战(zhàn)略选(xuǎn)项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期(qī)大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密(mì)哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读集型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在(zài)听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基(jī)本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金(jīn)融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到解决(jué)后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的(de)在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大(dà)关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关(guān)键利(lì)率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多(duō)体现的(de)是金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场对连(lián)续加息对(duì)经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市(shì)场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带(dài)来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当(dāng)前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服(fú)务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决(jué)于数(shù)据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三(sān)方面探索货币(bì)政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联(lián)储是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来的(de)议(yì)息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上也有较(jiào)高(gāo)的(de)相似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将(jiāng)进(jìn)入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性(xìng)，叠加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行业的(de)开工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青(qīng)价(jià)格波(bō)动的(de)主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利(lì)下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期(qī)货研究院(yuàn)能化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读yú)PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去(qù)化(huà)力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开(kāi)盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压缩，目前(qián)两(liǎng)者(zhě)价差(chà)仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋势延(yán)续(xù)。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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