财联社5月(yuè)8日讯（记(jì)者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行(xíng)更(gèng)是盘中刷新历(lì)史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨(zhǎng)归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月(yuè)1画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东1日“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外一份则是(shì)沪市金融业主(zhǔ)题座谈会，其(qí)中“在服务中国(guó)式(shì)现代化中促进金融(róng)业估值提(tí)升(shēng)和高质量发展”成为重要议(yì)题。

　　中特估(gū)成为了市场较长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时期的(de)热(rè)门词，尽管披上了(le)主题、政(zhèng)策(cè)等色彩(cǎi)，底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)是过去的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严重低配(pèi)和(hé)低估。说到A股的低估(gū)值、高分红(hóng)，银行(xíng)为首的大金融(róng)板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被放大。

　　事(shì)实(shí)上，不仅是两份(fèn)会议通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来添(tiān)油(yóu)加醋(cù)。一(yī)则无头无尾的所谓(wèi)指导意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息(xī)，在经济(jì)温和复(fù)苏(sū)预(yù)期之下，中(zhōng)特估银行概念获得(dé)资金的(de)青(qīng)睐。有(yǒu)了多重消(xiāo)息的(de)加(jiā)持，暴(bào)涨顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预示着行情的(de)结束(shù)，这一(yī)次(cì)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东历史是否会重(zhòng)演呢(ne)？多(duō)位(wèi)受(shòu)访(fǎng)人士指出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑(jí)可能(néng)不再(zài)奏效，当前市场，银行板(bǎn)块是作为(wèi)“国资含(hán)量”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进，从(cóng)去年底开(kāi)始监管开始提出中特估(gū)后有比(bǐ)较不错(cuò)的表现(xiàn)，中特估有望持续为投(tóu)资者(zhě)带来除稳定股(gǔ)息(xī)收益(yì)外的收益。

　　银行为(wèi)首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中(zhōng)国(guó)银行、中信银行(xíng)、西安银(yín)行(xíng)涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银(yín)行、浙商银行(xíng)大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨：“你以为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度来看，银(yín)行板块(kuài)大涨(zhǎng)早已启动(dòng)，银行指(zhǐ)数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交易日涨幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股(gǔ)也持续爆发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘(pán)中一度(dù)涨停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证(zhèng)ETF等多只(zhǐ)基金涨(zhǎng)幅超过4％，从资(zī)金流动来(lái)看，以规模(mó)最(zuì)大(dà)的华宝中证银行ETF为例(lì)，不(bù)仅当日(rì)收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于(yú)银行(xíng)股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承(chéng)非在(zài)5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的那(nà)些低增(zēng)速的企业(yè)，现(xiàn)在反而显(xiǎn)得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度(dù)价(jià)值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股(gǔ)这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极(jí)度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配、基本(běn)面预期(qī)极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经济(jì)弱复苏整体(tǐ)回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股等来了久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今年4月(yuè)以来(lái)全市(shì)场(chǎng)42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银(yín)行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也(yě)刷新(xīn)近两年来的最高。中国银行龙虎榜数据(jù)显示(shì)，近三(sān)日沪股(gǔ)通累计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖出(chū)10.74亿元，4家机(jī)构累计(jì)买入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极(jí)度低水平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在(zài)估值上(shàng)，截至目(mù)前，42家(jiā)A股银(yín)行的平均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招(zhāo)商银行，其余银行均处(chù)于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复(fù)中，有市场(chǎng)人士指(zhǐ)出，中字头(tóu)银(yín)行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前(qián)的估值位置，当前板块交易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对(duì)资产质量、让利实体经(jīng)济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高(gāo)股息是银行(xíng)股(gǔ)相对于其他主(zhǔ)题板块(kuài)更强(qiáng)的优势，据(jù)财通证券(quàn)研报，国有(yǒu)大行近(jìn)五年分红率(lǜ)基(jī)本(běn)稳定在(zài)30％左(zuǒ)右(yòu)，稳定分红符(fú)合价值投(tóu)资和长期(qī)投资需要。近年(nián)来国有大(dà)行股息率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为(wèi)调仓(cāng)提(tí)供了(le)空间，公募“冷”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于(yú)2010年以来(lái)均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息策略(lüè)以(yǐ)其确(què)定(dìng)的股息收(shōu)入和(hé)较高的安全边际可(kě)以为投资(zī)者(zhě)提供不错的(de)收益(yì)。而基本面稳健、分(fēn)红率高而(ér)稳定(dìng)、估值处于历史低位的银行板块是高(gāo)股息策略的理想增配板(bǎn)块(kuài)。与(yǔ)此同(tóng)时，银(yín)行板块在一季度是业绩(jì)低点。随(suí)着大行重定价的压力过去以及(jí)二三季(jì)度农(nóng)商行小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生品投资(zī)部基金经(jīng)理余展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海(hǎi)外(wài)银行(xíng)对比(bǐ)，在中特(tè)估背景(jǐng)下的国内银(yín)行仍然具(jù)有较好的投资(zī)机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行还有大量的商誉，国内银行的(de)估值水平是偏低(dī)的，本身就有(yǒu)比(bǐ)较大(dà)的(de)修复(fù)空间(jiān)。此(cǐ)外，他还(hái)指出，国企改(gǎi)革有(yǒu)望使得这(zhè)些问题得到改善，从而提高银行的利润增(zēng)速，持(chí)续修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融(róng)板(bǎn)块的(de)走强，有市场观点开始(shǐ)担忧市场(chǎng)行情告一段落。对(duì)此，市场(chǎng)人士认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融股的爆发，并不能(néng)简单(dān)做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称，大(dà)金融板块过去被当成行(xíng)情结(jié)束的指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代表市场没(méi)有别(bié)的方向(xiàng)、市场进入避险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前(qián)大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比(bǐ)如银(yín)行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作(zuò)为大市值(zhí)的板块，这(zhè)一(yī)成交(jiāo)量与甚(shèn)至部(bù)分中(zhōng)小市(shì)值板块成交(jiāo)量相差(chà)甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次(cì)表现也不是单一(yī)的，放眼(yǎn)全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电(diàn)力(lì)、石(shí)化等板块也表现较好，因此不能单一地(dì)以过(guò)去(qù)大(dà)金(jīn)融上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的交易结构容(róng)易(yì)被(bèi)表征为市场波(bō)动的前(qián)奏，但市场变(biàn)量影响较多(duō)、今年行(xíng)情(qíng)结构差异巨大，建议(yì)不要单一映射(shè)分析(xī)。

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