财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁(tiě)树(shù)开(kāi)花了(le)！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就(jiù)在5月8日，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史(shǐ)最高。

　　有市(shì)场观点(diǎn)将大涨归(guī)因为两份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪(hù)市金融(róng)业主(zhǔ)题座谈(tán)会，其(qí)中“在服务中国式现代化中(zhōng)促进(jìn)金融(róng)业(yè)估值提升和(hé)高质量发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场(chǎng)较长一段时期的热门(mén)词，尽管披(pī)上了主题、政(zhèng)策(cè)等色彩(cǎi)，底(dǐ)层逻(luó)辑是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银(yín)行(xíng)为首(shǒu)的大金融板块(kuài)首(shǒu)当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会(huì)议是为此前(qián)获批的央(yāng)企股东回报ETF发行预热(rè)，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋(cù)。一(yī)则(zé)无(wú)头(tóu)无尾的所谓(wèi)指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在(zài)经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特(tè)估(gū)银行概(gài)念(niàn)获得资金的青睐(lài)。有了(le)多重消息(xī)的加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根据以往经(jīng)验(yàn)，大金(jīn)融板块(kuài)走强往往预示(shì)着行情的结束(shù)，这一次历(lì)史是否会(huì)重演呢？多(duō)位受访(fǎng)人士指出，这种单(dān)一(yī)衡量逻(luó)辑可(kě)能不再奏效，当前市场，银行板块是作为“国资(zī)含量”比较高的板块行进，从去年(nián)底开(kāi)始监管开始(shǐ)提(tí)出中(zhōng)特估后有(yǒu)比较(jiào)不(bù)错(cuò)的表现，中特(tè)估(gū)有望持续为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来除稳定股息收益(yì)外的(de)收益(yì)。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日(rì)，银行满屏(píng)大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安银(yín)行涨停(tíng)，农(nóng)业银行(xíng)、民生银行、工(gōng)商银行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大(dà)牛市is back，其实大(dà)牛市(shì)is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来(lái)看，银行(xíng)板(bǎn)块大涨早已启动，银行指数（中信(xìn)）近5个交(jiāo)易日(rì)涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券商指数(shù)收盘涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)2％。其中，中国(guó)银河领(lǐng)涨，盘中一(yī)度涨停，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显(xiǎn)，比如，天(tiān)弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅超(chāo)过(guò)4％，从资(zī)金流动来看，以规(guī)模最大的华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价(jià)创(chuàng)一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在(zài)经济(jì)复(fù)苏不强劲情况下，原来看不(bù)起的(de)那(nà)些低增(zēng)速的企(qǐ)业，现(xiàn)在反(fǎn)而显得难能可(kě)贵(guì)，因此被忽略(lüè)高分红、深度价值的企(qǐ)业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波快速上涨，是其在(zài)估(gū)值极(jí)度低水平(píng)、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极度低配(pèi)、基(jī)本面预期极(jí)度悲观等背景下，配(pèi)合当(dāng)前经济弱复(fù)苏整体(tǐ)回报率(lǜ)预期下行、中(zhōng)特估政策背景下(xià)的估值修(xiū)复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背后(hòu)仍是(shì)中特估逻(luó)辑

　　经过漫长的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅(fú)近(jìn)40％，中国(guó)银行涨(zhǎng)幅(fú)超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农行、交行、西(xī)安等5家银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近两年(nián)来的最高(gāo)。中国(guó)银(yín)行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据(jù)显示(shì)，近(jìn)三(sān)日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元，4家机(jī)构累(lèi)计买入(rù)11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低(dī)水平、股(gǔ)息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲(bēi)观都(dōu)是银行(xíng)股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截至目前(qián)，42家A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波银行和(hé)招商银行，其(qí)余银行均(jūn)处于(yú)“破净”状态(tài)。在(zài)这一(yī)轮估值(zhí)修(xiū)复中，有(yǒu)市场人士指(zhǐ)出，中字头银(yín)行目标价估(gū)值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的(de)估值位置，当前板块交(jiāo)易(yì)热度之下目标价抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金(jīn)对资产质量、让利实体经济容(róng)忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红(hóng)和高(gāo)股(gǔ)息是银行股相对于其(qí)他主题(tí)板块更强的优势(shì)，据财通证券研(yán)报，国有大行近五(wǔ)年分(fēn)红率基本(běn)稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符(fú)合价值投资(zī)和长(zhǎng)期投资(zī)需(xū)要(yào)。近年来国有大行(xíng)股息率也呈逐年(nián)提升趋势平均(jūn)股(gǔ)息率(lǜ)从2019年的(de)4.85％提升至(zhì)2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为调仓提供了(le)空间，公(gōng)募“邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗冷”银(yín)行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基(jī)金(jīn)经理胡(hú)洁就(jiù)向(xiàng)财联(lián)社表示(shì)，高股息(xī)策略(lüè)以其(qí)确定(dìng)的(de)股息收入和较高的安全边际可以(yǐ)为投(tóu)资者提供不错的(de)收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健、分红率高而(ér)稳定、估值处于(yú)历史低位的银行(xíng)板块是(shì)高股息策略的(de)理想增配板(bǎn)块。与此同时(shí)，银行板块在(zài)一(yī)季度是业绩低(dī)点。随着大行重定(dìng)价的压力(lì)过去以及二三季(jì)度(dù)农(nóng)商(shāng)行小微投放旺(wàng)季的到来(lái)，资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化(huà)及衍生(shēng)品投资部基金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特估背景下的国内银(yín)行(xíng)仍然具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还有大(dà)量的商誉，国(guó)内银行的估值水(shuǐ)平是偏低(dī)的，本身就有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他(tā)还指出，国企改革(gé)有(yǒu)望使得这些问题得(dé)到改善，从(cóng)而提高银行的利润增(zēng)速，持续修复估(gū)值(zhí)。

　　银(yín)行是(shì)否意(yì)味着行情的结束(shù)？

　　随着证(zhèng)券、银行(xíng)等大(dà)金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)的走强，有(yǒu)市场观点(diǎn)开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对(duì)此(cǐ)，市(shì)场人士认为，站(zhàn)在中特估背景(jǐng邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)下去看(kàn)金融股的爆发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏(péng)分析称(chēng)，大金融板块过去被(bèi)当成行情结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后(hòu)通常潜意识映射(shè)包括(kuò)不限(xiàn)于大金融爆(bào)发往往代表市(shì)场没有别的(de)方向、市(shì)场进入避险状态、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等。但从当前的(de)金融股走(zǒu)强来(lái)看，市场表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前(qián)大金融(róng)“吸血”效(xiào)应并不(bù)强，比如银行板块近期(qī)大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作为(wèi)大市值的(de)板块，这一成交量与甚(shèn)至部分中小市值板块成交(jiāo)量相(xiāng)差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现(xiàn)也不(bù)是单一的(de)，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁(tiě)路(lù)、建筑(zhù)、电力、石(shí)化等板块也表(biǎo)现较(jiào)好，因(yīn)此不能(néng)单一地(dì)以过去(qù)大金融(róng)上涨作为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结(jié)构容易被表征为市场波动的(de)前奏，但市场(chǎng)变(biàn)量(liàng)影响较多、今年行情结构(gòu)差(chà)异巨大，建(jiàn)议(yì)不要单一(yī)映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗