编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿元的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源(yuán)的(de)大框架(jià)，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更(gèng)优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公(gōng)司主(zhǔ)营回归(guī)本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来(lái)看，公司的(de)主营(yíng)与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红的(de)类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的(de)优质(zhì)公司(sī)对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表作之一的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长来看(kàn)，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其偏(piān)爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和(hé)美生活(huó)还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司力捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度(dù)末的(de)兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调(diào)的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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