财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会(huì)一(yī)致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府(fǔ)干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的文(wén)件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了(le)大量此类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(日语jtest报名入口，日语jtest报名费gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负(fù)责决日语jtest报名入口，日语jtest报名费定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产(ch日语jtest报名入口，日语jtest报名费ǎn)的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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