北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边(biān)回(huí)答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者行为对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也(yě)不(bù)代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的(de)行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能(néng)源的(de)转变，我们(men)在(zài)这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的(de)目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式(shì)，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人(rén)，也(yě)包括(kuò)我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新(xīn)发(fā)明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承担(dān)了不该承担的(de)风(fēng)险，如果你要(yào)改变(biàn)人们(men)未来(lái)的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业(yè)决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企(qǐ)业的(de)技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录(lù)已经说明(míng)了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来(lái)提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是(shì)非常理想(欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好ine-height: 24px;'>欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书(shū)中写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样(yàng)持(chí)续的(de)地位？”

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