5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动性十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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