近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有(yǒu)明(míng)显利空驱(qū)动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(c事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句hū)现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企(qǐ)业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别(bié)而存(cún)在很(hěn)大(dà)差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取(qǔ)低(dī)原料库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的(de)议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进口(kǒu)量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件(jiàn事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句)，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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