周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在(zài)低位，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的(de)短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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