昨(zuó)天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的(de)。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临(lín)云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不(bù)及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳(wěn)。

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