金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金融机(jī)构存(cún)款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），201现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？8（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在低位(wèi)。

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