射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局，下游市场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加(jiā)进入(rù)竞争红海，海外巨(jù)头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧(huì)智微正式(shì)在科(kē)创(chuàng)板(bǎn)上市。公司股价开盘(pán)破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受(shòu)到(dào)资本热捧(pěng)。据(jù)公(gōng)司上市(shì)文件，慧智微于(yú)2018年(nián)末(mò)开(kāi)始进(jìn)入融(róng)资(zī)快车(chē)道(dào)，先后引入了华(huá)兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创(chuàng)投等(děng)一系列外部机(jī)构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结(jié)构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首日也走出(chū)了破发的行情，该公司股价于去年下半年触(chù)底回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股价仍略低(dī)于发行价小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射(shè)频领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据(jù)显示，由于(yú)智能手机增速放缓以及5G普及潜力有小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频(pín)前(qián)端市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球射频芯片(piàn)巨(jù)头，近年来(lái)也在响(xiǎng)应市场变(biàn)化谋求射(shè)频芯片业务以外的(de)转型(xíng)。

　　《科创板日报》记(jì)者注意到(dào)，当前，射(shè)频领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二(èr)期等多个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧(huì)智微成立于(yú)2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的(de)研发、设计和销售，下游应用领域主要(yào)包括智能手(shǒu)机以及(jí)物联(lián)网，客户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等(děng)智能手机品牌(pái)，闻泰科技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态(tài)，净亏损(sǔn)额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损持续(xù)的原因，慧智(zhì)微在招股文件中(zhōng)称，是(shì)由于(yú)持续进行高额研发投入(rù)；下游客户集中且具有(yǒu)产品验证周期，尚未(wèi)形成规模(mó)效应；市(shì)场竞争(zhēng)激烈(liè)，叠加下(xià)游去(qù)库存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的综合毛利率(lǜ)分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造(zào)血(xuè)能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下(xià)，慧智微开(kāi)启(qǐ)了对外融(róng)资之路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年末开始进入融资(zī)快车(chē)道(dào)，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完(wán)成了三(sān)轮融资(zī)，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对(duì)慧智微(wēi)进入了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德以及金沙(shā)江(jiāng)创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示，从(cóng)当前的股(gǔ)价情(qíng)况看(kàn)，大基金二期在投资(zī)慧智(zhì)微的(de)近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并(bìng)在后一(yī)轮持续(xù)加注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股成本(běn)增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧(huì)智微招股书显(xiǎn)示，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的(de)业绩造成了冲击，而市场对智(zhì)能(néng)手机未来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的(de)预(yù)期，也让(ràng)资本市场对(duì)包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)做出了重新思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据，2021年(nián)射(shè)频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机(jī)市场的下(xià)滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能(néng)手机的温和增(zēng)长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频(pín)前端的市(shì)场年复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入(rù)股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的(de)行情(qíng)，上市(shì)首日跌36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌(diē)至(zhì)30元每股的价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发(fā)行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全(quán)球(qiú)多家射频(pín)芯片领域(yù)的巨(jù)头厂商(shāng)都在谋(móu)求转型，拓展(zhǎn)射频(pín)以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽(qì)车、物联网、电(diàn)源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方面(miàn)，射频(pín)领域正(zhèng)呈现出一片红海(hǎi)的竞争格局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中在中(zhōng)低(dī)端市场，各(gè)射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的(de)利润空(kōng)间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子(zi)创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产(chǎn)射频前(qián)端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计(jì)未来每个(gè)射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入，往后(hòu)三年射频(pín)芯(xīn)片厂商将(jiāng)面临更大的生(shēng)存和竞争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场对射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)的(de)关(guān)注亦有所下(xià)降(jiàng)，截至目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个(gè)数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资(zī)机构(gòu)涵盖了中金资(zī)本、红(hóng)杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江(jiāng)产业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等(děng)公司正排队IPO。小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词p>

　　慧智(zhì)微在招股书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部基地(dì)及上海和(hé)广州(zhōu)研发中(zhōng)心(xīn)建设以及补充流动(dòng)资金。具(jù)体(tǐ)战略规划方面，其表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频前端领域(yù)取得的市场(chǎng)地(dì)位，增加头(tóu)部客户的市(shì)场份额；技(jì)术上(shàng)跟(gēn)进射频(pín)前端技(jì)术(shù)迭代，优(yōu)化可重构技术(shù)框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段的(de)应用；产(chǎn)品上加大对上游滤波(bō)器、多工(gōng)器的(de)产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门槛(kǎn)的产品系列。

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