今年AI波澜(lán)壮阔的大行(xíng)情之下，引发了(le)全行(xíng)业所有基(jī)金(jīn)经理关注，而公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)揭开了基(jī)金经理的观点和真实持仓。

　　一季(jì)报显示，蔡(cài)嵩(sōng)松所管理(lǐ)的诺安积极回报基金，一季度主要投(tóu)资在(zài)人(rén)工(gōng)智能(néng)、算法、应(yīng)用(yòng)、算力端等领域，因抓(zhuā)住了市场机(jī)遇(yù)实现了超62％的收益，成为今年以来(lái)业绩(jì)最领先的主动(dòng)权益(yì)基金。同时(shí)，较好的业绩也让这只冠(guān)军基金一季度规模暴增(zēng)超900绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人％。

　　不仅蔡嵩松(sōng)，AI板块在一季度也吸引(yǐn)了(le)多位明星基金(jīn)经理的关注目光(guāng)。

　　兴证全(quán)球谢治宇(yǔ)就在一季(jì)报表示，一季(jì)度(dù)在人工智能相关产业(yè)链(liàn)进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布局。

　　蔡嵩(sōng)松：积(jī)极(jí)拥(yōng)抱(bào)人工智能

　　开(kāi)年(nián)以来，计算机行(xíng)业在人工智能板块(kuài)的带动下，走(zǒu)出了波(bō)澜壮阔的行情。因抓住(zhù)市(shì)场(chǎng)机遇，业绩一路领跑，诺安基金蔡(cài)嵩松的知名度更(gèng)上一(yī)层楼。

　　他在一季度积(jī)极拥抱AI，所(suǒ)管理的(de)诺安积(jī)极回报成为2023年表现最强的主动(dòng)权(quán)益基金，最(zuì)新观(guān)点备(bèi)受市场关注。

　　蔡嵩松写道：随着chatgpt的问世(shì)，人工(gōng)智能出现了突(tū)飞猛(měng)进的发展，将(jiāng)影响几乎我们所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势(shì)。

　　他还(hái)提到，海外引(yǐn)领(lǐng)，从算(suàn)法大模型(xíng)持续迭(dié)代，到各种(zhǒng)应用(yòng)接入(rù)AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。国内厂商(shāng)也纷纷开(kāi)展结合自(zì)身业务的人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的研究，在(zài)股(gǔ)价飞(fēi)涨的背后，是(shì)相关公(gōng)司在(zài)产业端的积极布局，人工智(zhì)能(néng)浪潮不可逆。

　　他也直(zhí)言(yán)，诺安积(jī)极回(huí)报基金一季(jì)度主要(yào)投资在人工智能领域，算法、应用、算(suàn)力端都(dōu)有相应布局。

　　从(cóng)诺安(ān)积极回报的(de)持仓看(kàn)，前(qián)十大重仓股进行了(le)较大(dà)幅度的调整。相较去(qù)年底，除了中微公司、沪(hù)硅产业仍出现在其前十大重(zhòng)仓股之列外，其他重(zhòng)仓股全部换，新进了长(zhǎng)川科技、华海(hǎi)清科、盛美上海、拓荆科技、韦尔(ěr)股(gǔ)份、浪(làng)潮信息、中芯国际、江波龙。

　　其重仓股不少在2023年(nián)表现(xiàn)神(shén)勇，如诺安积(jī)极(jí)回报的头(tóu)号重仓股中微公(gōng)司，截至4月21日，今(jīn)年以来(lái)涨幅(fú)达到87.74％。浪潮信息更是年内(nèi)拥有(yǒu)超100％的涨幅，而华海清科、拓荆科技(jì)、江波龙等年内涨幅(fú)也超60％，这些表现较(jiào)好的重(zhòng)仓股推动基金(jīn)净(jìng)值大涨。

　　从股票仓位来看(kàn)，诺(nuò)安积极回报(bào)并没有保持去(qù)年底的高仓(cāng)位，一季度末仓位仅84.29％，处于中性水平。去(qù)年三、四季度基(jī)本(běn)保持在(zài)90％以上的仓(cāng)位水(shuǐ)平，去年(nián)三季末、四季末分(fēn)别为(wèi)92.23％、92.4％。在2022年二季末，股票仓(cāng)位一度低(dī)至0.12％的(de)水平。

　　不过，蔡嵩松管理的另(lìng)外一只基金诺安成长(zhǎng)并(bìng)没有太大变化，前十大(dà)重仓股相较去(qù)年(nián)底变化很小(xiǎo)，仍重点布局卓胜微(wēi)、中(zhōng)微(wēi)公司、圣邦(bāng)股(gǔ)份、北方华创等。

　　蔡嵩(sōng)松在(zài)诺安成长的一季报(bào)中写道，主要布局(jú)芯(xīn)片板块(kuài)，在当前的市(shì)场(chǎng)位置(zhì)，迎接(jiē)即将到来(lái)的科技(jì)大(dà)行情(qíng)。

　　他还谈及芯片(piàn)板块的两大细分领域，在一(yī)季(jì)度都(dōu)到了临近拐(guǎi)点的阶段。

　　首先(xiān)是芯片设计板块，从2021年四季度开启的芯片产业下行(xíng)周(zhōu)期(qī)，随着疫(yì)情落下帷幕，在今年(nián)一季度拐点(diǎn)将至。产业端一季度库存水平接近正常，各厂商二季度毛利率水平见底。伴随着疫(yì)后经济恢复，未来需求端将对设(shè)计板(bǎn)块(kuài)持(chí)续拉动。

　　同时我(wǒ)们应该(gāi)觉察到，随着chatgpt的(de)问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几(jǐ)乎我们(men)所有的(de)行业，或将成为未来(lái)最强的产业(yè)趋势。海外引领，从算法大(dà)模(mó)型持续迭代(dài)，到各种应用接(jiē)入(rù)AI，再(zài)到算力芯片(piàn)的(de)突飞猛(měng)进(jìn)，产业进展迅速(sù)。而(ér)算力几何级的增长(zhǎng)和(hé)边缘侧硬(yìng)件的(de)拉动(dòng)，都是未来芯片需求的重(zhòng)要增长。新需求将让芯片周期拐点提前(qián)到来。

　　另外(wài)一个重要板块是(shì)芯片设(shè)备材料(liào)EDA，美国对中国半(bàn)导体(tǐ)的制裁已(yǐ)经到(dào)了穷途末路的地步，暨2022年(nián)10月7日美国(guó)半导体出口新法案(àn)对我国晶圆厂极限施(shī)压之(zhī)后，进一步(bù)的制裁已(yǐ)经(jīng)乏(fá)善可陈(chén)。国(guó)内晶(jīng)圆代(dài)工厂一方(fāng)面加速扩产成熟(shú)制(zhì)程(chéng)，另(lìng)一方面在国(guó)内设备(bèi)厂商(shāng)的(de)配合下(xià)，继续研(yán)发攻克先进制程。虽然(rán)美国的(de)制裁对(duì)我国先进(jìn)制(zhì)程的扩产造(zào)成了一定的影响，但是另外一个角度看(kàn)，芯片设备(bèi)的(de)国产(chǎn)化率却取得了(le)突飞猛进的增长。在全球(qiú)晶圆扩产(chǎn)处于下行周期的大背(bèi)景下，国(guó)产替代进(jìn)程加速对设(shè)备材料(liào)EDA板块的拉动，很可(kě)能(néng)会超预期。

　　冠军基金规模“一口气”增长913.85％

　　受益(yì)于业绩一路领跑(pǎo)，冠军基金的规(guī)模也(yě)出现迅猛(měng)增长(zhǎng)。

　　数据显示，截(jié)至4月21日，蔡嵩松管理的诺(nuò)安积极(jí)回报(bào)A以62.04％的收(shōu)益，成为2023年以来(lái)业绩最强的主动权益基金。这一业绩还是受到(dào)4月(yuè)21日(rì)AI、半导体等领域大(dà)跌影响，若截(jié)至4月20日，该基(jī)金业(yè)绩(jì)超(chāo)过(guò)72％，一路涨(zhǎng)势如虹。

　　较好的(de)业绩也(yě)让这只冠军基金一(yī)季度规(guī)模暴增超900％。数据(jù)显示，诺(nuò)安(ān)积(jī)极回报去(qù)年(nián)底的(de)规模仅0.7亿(yì)元，而一季(jì)度末规模已达到7.11亿元，增幅(fú)为(wèi)913.85％。相(xiāng)较其2023年(nián)一(yī)季度的净值涨幅，这一规模(mó)暴(bào)涨更多(duō)来自(zì)于投(tóu)资(zī)者申购。相(xiāng)关蔡嵩松以及诺(nuò)安积(jī)极(jí)回报(bào)基金的话题(tí)也屡(lǚ)见报端，成为基民热议的话题。

　　同样，受(shòu)益(yì)于净值大涨以及投资者申购(gòu)，蔡嵩松管(guǎn)理(lǐ)的5只基金在一(yī)季度(dù)规(guī)模均出现(xiàn)上(shàng)涨，除了诺安积(jī)极回报之外，2023年(nián)业绩超40％的诺安优化配置(zhì)同样规(guī)模暴增，从去年底(dǐ)的0.77亿元增加到1.48亿元(yuán)，幅度达(dá)到91.58％。

　　蔡嵩(sōng)松所管(guǎn)理基金(jīn)的总规(guī)模也(yě)从去年底的293.25亿元增长到一季度末的331.33亿元，幅度为12.95％，成(chéng)为一季度末“300亿基金(jīn)经理俱(jù)乐部(bù)”中的一员。

　　谢治宇：对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘

　　作为兴证全(quán)球基金分管(guǎn)投研的副总，市场上管(guǎn)理规模(mó)超过700亿的基金经理，谢治宇一季度调仓换股方向也受到市场关注。

　　从最新(xīn)一季报披露情况看，谢治宇主要加(jiā)仓半导(dǎo)体及(jí)光模块相关板块，他也坦言在一季(jì)度主要对对人工智能相关产业(yè)链进(jìn)行了挖掘。

　　他管(guǎn)理的(de)兴全合润基金一季度新(xīn)进了(le)海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份四只个股(gǔ)，几乎(hū)全部是与AI、半(bàn)导体、光模(mó)块方向(xiàng)相关(guān)。

　　其中，安防(fáng)龙(lóng)头——海康威视在(zài)2022年已将AI技术应用于设备(bèi)检(jiǎn)测、产品盘点、安检等多类(lèi)产品。在4月(yuè)15日发布的《投资者关系活动(dòng)记录表》中，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视表示，AI技术对(duì)海康威视的营收增长起了很大的作用。

　　澜起(qǐ)科技主(zhǔ)营业务是(shì)为云计算和人工(gōng)智能领域提(tí)提供以芯片为基础的(de)解决方案(àn)，目前(qián)主要产品包括内存接口等(děng)。晶晨股份(fèn)也是全球布局、国(guó)内领先的无(wú)晶圆半(bàn)导体系统设计厂商。

　　作为数据(jù)中心(xīn)光模块供(gōng)应(yīng)商(shāng)。截(jié)止4月21日，中际旭创今年以来(lái)暴涨189.27％，谢(xiè)治宇(yǔ)也在积极加(jiā)仓(cāng)，仅一个季(jì)度的时间就狂(kuáng)买(mǎi)8个多亿，直接买进第七大重仓股(gǔ)。

　　而(ér)包括立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超(chāo)媒、普(pǔ)洛(luò)药业在内的(de)四只(zhǐ)个(gè)股在(zài)一季度退出兴全(quán)合润前十大重仓股(gǔ)。

　　除了兴全合(hé)润(rùn)，谢治宇管理的另外一只可(kě)投港股的兴全合宜基金在一季度除了(le)加仓半(bàn)导体等板块之外，互联网板块中的(de)腾讯控股也是其主要加仓方向。

　　谢治宇在一季报中表示，随着各种风险因素减弱，一季度A股市场上证指(zhǐ)数上涨5.94％，创业板指上涨2.25％，恒生指数上(shàng)涨3.13％。港股电(diàn)讯(xùn)、能源板块指数上(shàng)涨较多，A股板块分化更明显。

　　随着(zhe)chatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　基金报告期内维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。未来仍(réng)将坚持(chí)挖掘公(gōng)司长期成长价值，不断寻找(zhǎo)具有良好投资性价比的优秀公司。

　　朱红欲：增(zēng)持了(le)计算机(jī)、大(dà)众(zhòng)消费品

　　2022年4月13日成立，招(zhāo)商核心竞争力在(zài)当年弱市环(huán)境下斩(zhǎn)获超47％的收益，让(ràng)招商基金朱红裕成(chéng)为市场备受关(guān)注的(de)基金经(jīng)理。

　　招(zhāo)商(shāng)核(hé)心竞争(zhēng)力一(yī)季报的(de)披露揭开(kāi)了朱红(hóng)裕的投资(zī)思(sī)路和(hé)路径(jìng)。从(cóng)股票(piào)持仓来(lái)看(kàn)，一季度(dù)末(mò)该基金股票市(shì)值(zhí)占基金总资产比(bǐ)例为93.84％，处(chù)于该(gāi)基(jī)金(jīn)成立(lì)以来的最(zuì)高值，显示出(chū)一种积极的(de)态度。从该(gāi)基金2022年中(zhōng)报(bào)、三季(jì)报(bào)、年报来看(kàn)，其仓位分别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去(qù)年底，一季度朱红(hóng)裕配置(zhì)A股比例有(yǒu)所降(jiàng)低，配置(zhì)港股比(bǐ)例有所提升(shēng)。数(shù)据显示，招商(shāng)核心(xīn)竞争力配(pèi)置(zhì)中国大陆(lù)、中国香港股票市值占基金净(jìng)值比例分别达(dá)到(dào)56.01％、38.59％，而去年(nián)底这(zhè)两个数据是63.63％、30.91％。

　　从招商核心竞(jìng)争(zhēng)力配(pèi)置(zhì)来(lái)看，重点布局了信息技术、可选消费等。前十大重仓股来看，重仓卫宁健(jiàn)康、振华(huá)科技、美的集团、金蝶国际等。其(qí)中卫(wèi)宁健康(kāng)持有比例达到11.46％。

　　相较去(qù)年(nián)底，朱红裕整体做了一些持仓调(diào)整，绿城服务(wù)、中国民航信(xìn)息网络、安琪酵母新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，通威股(gǔ)份、希望教育、中航(háng)光电则(zé)退出(chū)前十大。

　　朱(zhū)红裕也(yě)在季报中(zhōng)写道(dào)，一季度初期(qī)，我们(men)基于(yú)对(duì)经济复苏预期大概率偏弱的(de)判断，主(zhǔ)要减持了经济复苏敏感度相对较高的(de)部分(fēn)制(zhì)造(zào)业，增(zēng)持了计算机(jī)、大众消费品等行业，同时，我们亦在一季(jì)度末期(qī)逐步逢低增持(chí)了港股中可(kě)能(néng)面临业绩(jì)拐点的物业及计(jì)算机等(děng)公司。

　　他也坦言，虽然创(chuàng)造(zào)了一定(dìng)的超(chāo)额收益，但市场(chǎng)的博弈程(chéng)度超出(chū)了(le)我(wǒ)们的预期，导致对部分行(xíng)业的定价出现(xiàn)了较为显著(zhù)的(de)偏离。我们将(jiāng)基(jī)于中长(zhǎng)期的行业研究(jiū)视(shì)野，逆势而行(xíng)。

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