北京时间周五晚间，备受(shòu)关注(zhù)的(de)4月美国(guó)非农数据出炉，其中新增就(jiù)业(yè)25.3万人，高(gāo)于预期的(de)18万人，打断了此(cǐ)前两个月连(lián)续环比(bǐ)下降的节奏；失业率(lǜ)继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的(de)平均(jūn)小(xiǎo)时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被视作(zuò)利好的是，美(měi)国(guó)劳(láo)工部(bù)将今年2月(yuè)和3月非(fēi)农数(shù)据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美(měi)国地区银行股也获得喘(chuǎn)息(xī)的机会(huì)。截至(zhì)发稿，周五盘前西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元(yuán)指数短线拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率上升9.60个(gè)基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久.5％；COMEX白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)7月合约收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高(gāo)级(jí)宏(hóng)观(guān)分析师周之云(yún)告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公布(bù)的非(fēi)农数据(jù)远高于前值且(qiě)显著(zhù)偏离投行们预测的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短线走低，美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续裁员(yuán)，但不断下降(jiàng)却(què)仍然高企(qǐ)的劳动力(lì)需远(yuǎn)远(yuǎn)抵消了(le)裁(cái)员的(de)影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的(de)季节(jié)性(xìng)因素相对于新(xīn)冠大流行前也有了有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们(men)还是(shì)应该对就业(yè)数据保持(chí)一定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳(láo)动力市场数据相同(tóng)的方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包(bāo)括(kuò)最(zuì)近几周的首次申请失(shī)业金(jīn)人数也(yě)呈现上升(shēng)趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从(cóng)趋势上(shàng)看(kàn)，周(zhōu)之(zhī)云认为，加息会导(dǎo)致消费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁员等，从而(ér)减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就(jiù)业数据会让市场(chǎng)对于下半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策(cè)放(fàng)松进程有所改变，进而对(duì)商品的流动性溢价部分有所减少，但从中长期(qī)来看(kàn)，美(měi)国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金(jīn)属(shǔ)进入调(diào)整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增(zēng)人(rén)数超预期将(jiāng)引导贵(guì)金属(shǔ)步入(rù)调整(zhěng)。对于(yú)贵金属而(ér)言(yán)，3—4月的大幅冲(chōng)高(gāo)主要受益于其金融属性，尤(yóu)其是市场预(yù)计5月是美联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之(zhī)后(hòu)可能降息，这(zhè)导致(zhì)美元(yuán)名义利率回落(luò)，在(zài)通胀温和回落(luò)的情况下，美元实(shí)际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注意(yì)到，5月3日，美联储议(yì)息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔在记者发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债(zhài)收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后(hòu)声明表示，委员会将密(mì)切关注未来发(fā)布的信息，并(bìng)评(píng)估其对(duì)货币政策的影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在(zài)双重使(shǐ)命上。这意味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看(kàn)到通(tōng)胀(zhàng)明显(xiǎn)回落。至(zhì)于是否要开始降息(xī)，需要看(kàn)到(dào)就业市场出(chū)现明(míng)显恶化(huà)。从(cóng)历史经验(yàn)来看，美联(lián)储加息看(kàn)通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师从姗(shān)姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠(dié)加市场预(yù)期美联储年(nián)内或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金(jīn)属(shǔ)短线大幅下挫。这份超预期的非农报告(gào)，这让美联储陷入(rù)困(kùn)境，美联储希(xī)望暂(zàn)停(tíng)加息，甚至可能很快就需(xū)要降息，但(dàn)就(jiù)业市场并不配合，美(měi)国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可(kě)能在长(zhǎng)时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非农就(jiù)业数据(jù)和时薪增速全面超预(yù)期，表明美国当前劳(láo)动力市场仍(réng)十分强(qiáng)劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就(jiù)意(yì)味(wèi)着美联储可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利率环(huán)境(jìng)，且6月再(zài)次加(jiā)息(xī)的预期开始回升。

　　“美(měi)国非农(nóng)数据强于(yú)预(yù)期或在短期提(tí)振美元(yuán)指数和美债收益率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期(qī)看，美联储(chǔ)5月(yuè)会议加息25BP后(hòu)暗(àn)示停止加(jiā)息，货币政(zhèng)策(cè)进入(rù)新阶(jiē)段，市场将加(jiā)大对(duì)下半年降息的(de)博(bó)弈，贵(guì)金(jīn)属将(jiāng)获(huò)得提振而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期(qī)货(huò)贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和(hé)2018年两(liǎng)轮美联(lián)储停止降息后的(de)表(biǎo)现来(lái)看，尽管此后美国(guó)经济仍市场偏(piān)强运行一段时间(jiān)，失(shī)业率(lǜ)继续(xù)走低，但美联储并未(wèi)再(zài)次加息，而(ér)贵(guì)金属则(zé)在(zài)美债收(shōu)益率持(chí)续下行的情况下(xià)，呈现振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋势(shì)。但当前情况不同的是，通(tōng)胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并未提前预(yù)期更(gèng)多。

　　虽然目前距(jù)离(lí)降息仍有(yǒu)时间，美联储表示美(měi)国(guó)银行系(xì)统(tǒng)仍健(jiàn)康并(bìng)有弹(dàn)性，但高利率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银行系(xì)统风险(xiǎn)并未(wèi)解(jiě)除，在(zài)第一共(gòng)和银行宣(xuān)布被接管收(shōu)购后，因银(yín)行业长期存(cún)在的弱点，又有多家区域性(xìng)银行出现股(gǔ)价暴跌。存(cún)款(kuǎn)仍在持(chí)续(xù)流出使银(yín)行融资成本正在攀(pān)升(shēng)，信贷(dài)收紧将不(bù)断向实体经济蔓(màn)延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不(bù)仅比去年四(sì)季(jì)度2.6％的(de)增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和(hé)库存(cún)对GDP拉动转负(fù)，但消费的(de)拉动(dòng)上升反映出一定(dìng)的韧性。未来(lái)随着(zhe)经济下行压力(lì)不断上升，市场预期(qī)下半年美国GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增长。“总体(tǐ)上在风险和(hé)衰退的共同影响下，美债(zhài)收益率和美元指数将持续(xù)承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维(wéi)持逢低(dī)买入(rù)配(pèi)置思路，短线则可买入黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看(kàn)涨期权(quán)把握突破行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需数据来看，黄(huáng)金的需求实(shí)际上(shàng)是(shì)明显(xiǎn)下降的。世界黄(huáng)金协会公布的数据显示，今年(nián)第一季(jì)度(dù)剔除场(chǎng)外交易的全(quán)球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费者需求较高，但(dàn)其余投资(zī)者购买量的减少抵消了这(zhè)一增长。其中对黄金(jīn)价格其关键(jiàn)作用的(de)黄金投资需在一季度同(tóng)比下(xià)降50％左右(yòu)，较去年(nián)四季(jì)度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面(miàn)的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨(dūn)，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求(qiú中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久)下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国(guó)经济指标耐用品(pǐn)订单(dān)等指标走弱，商品属性更强的白银因需求(qiú)受(shòu)经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金(jīn)银比价大概(gài)率继续攀(pān)升(shēng)。世界白银(yín)协会预计(jì)2023年白银实物消(xiāo)费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息(xī)25个基(jī)点在(zài)议息(xī)前已经被充分计(jì)提，议息前的(de)谨慎转变为议息后(hòu)的乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)黄(huáng)金市(shì)场一度(dù)表现(xiàn)为极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货(huò)黄金甚至(zhì)创出(chū)了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧美(měi)央行加(jiā)息靴(xuē)子(zi)落地(dì)，且银行业风险仍在(zài)蔓延(yán)，避(bì)险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经(jīng)济走弱预期升温，预计美联储下半年大(dà)概率暂停加息并将(jiāng)进入(rù)降息周期，实际利率或将继续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄(huáng)金而(ér)言，市场寄希望于美(měi)联储(chǔ)最后一次加息落(luò)地然后转降(jiàng)息预期(qī)，从而刺激(jī)价格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存在恢(huī)复上行趋势的可能(néng)性。但当前美通胀仍(réng)在高位，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩动(dòng)作并没有结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能(néng)会维(wéi)系较(jiào)长一(yī)段时间，且高(gāo)利率(lǜ)环境到底会对经济和金融市场产(chǎn)生怎样的影响也(yě)未可(kě)知，因此在当(dāng)前(qián)看(kàn)多观点(diǎn)出(chū)奇一致，且海(hǎi)外看多头寸(cùn)比较(jiào)拥挤(jǐ)的(de)情况下，对待金价节节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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