金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人(rén)民银(yín)行制定了(le)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民(mín)币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外(wài)机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易商协会(huì)正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)对交易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司(sī)或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理(l张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事ǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互(hù)张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急(jí)结(jié)算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结算(suàn)公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经(jīng)由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务(wù)的(de)相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相关(guān)监管部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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