近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知晓的(de)“强军口号(hào)”来进行调侃式亲爱的让你㖭我下黑(shì)的比(bǐ)喻(yù)，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由(yóu)不恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者发现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐(lè)部成为了炙手(shǒu)可热(rè)的(de)行(xíng)业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商机(jī)并押宝这(zhè)一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得(dé)到游族网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿(yì)元的A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本(běn)、天图投资的(de)B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的(de)天使投资(zī)人(rén)。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果文化(huà)走向扩(kuò)张的关键一子，今(jīn)年(nián)4月，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺空间。此外(wài)，近年(nián)来对外(wài)投(tóu)资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹(hóng)退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开启上市的前(qián)奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思资(zī)本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过(guò)程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑(xiào)果文(wén)化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻(fān)车”事(shì)件(jiàn)，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也(yě)要(yào)注意把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯亲爱的让你㖭我下黑(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁(níng)波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)亲爱的让你㖭我下黑讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得(dé)多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团投了(le)单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资本(běn)市场的反应与高速(sù)增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本(běn)为何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高(gāo)承远对《科创板日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其(qí)核心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能(néng)让经营(yíng)面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带(dài)动整(zhěng)个行业的上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业(yè)可持续、良性发展的(de)可靠(kào)路(lù)径。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的一员，和(hé)这个(gè)行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台(tái)，行(xíng)业(yè)本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业(yè)的(de)“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这(zhè)也是备受资本(běn)市场冷遇(yù)的原因。

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