金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译px;'>于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译yín)行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)与境内电子交易平(píng)台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定(dìng)的(de)处(chù)置(zhì)方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行开(kāi)立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日基于双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务(wù)范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)交易报告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达(dá)成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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