30年“不(bù)败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之间出现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可(kě)转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年(nián)可转(zhuǎn)债历史(shǐ)上从未有过如此低价可转(zhuǎn)债，与(yǔ)此同(tóng)时，各类低(dī)价(jià)转(zhuǎn)债接(jiē)连雪崩。分析认为，资金开(kāi)始担(dān)心退市和违约风险(xiǎn)，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周二盘中(zhōng)冲高到(dào)3400点(diǎn)跳水(shuǐ)之后，市(shì)场持续(xù)回落，上证指数(shù)今天又(yòu)跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守(shǒu)3300点。主要指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，成(chéng)交额8481亿元，与前一日有(yǒu)所缩(suō)量(liàng)。

　　行业(yè)板块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌(diē)超4％，互联网(wǎng)、建筑、有色(sè)等(děng)也跌超(chāo)3％；纺织(zhī)服装、电力、旅游等行业逆(nì)势飘红(hóng)上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金却是逆势(shì)抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整个低价转债(zhài)市场

　　30年没(méi)有(yǒu)过的可转(zhuǎn)债退市历(lì)史，在今年(nián)5月一下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债(zhài)被告知要退市，打破了30年(nián)来的可转债没有出现正股(gǔ)和(hé)转债(zhài)退市的历史。接着(zhe)没几天，*ST搜特(tè)锁定面值(zhí)退(tuì)市，搜特(tè)转债持续(xù)暴跌，第2只打破历史来得(dé)太(tài)快。蓝盾转债(zhài)已停牌(pái)，而搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退(tuì)市危机(jī)之下，搜特转债今(jīn)日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持(chí)续上演断崖(yá)式暴跌，面值(zhí)100元(yuán)的转债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还(hái)在一字跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市已没(méi)什么悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能面临的违约。彻底带崩(bēng)了(le)整个低价转债，过去(qù)的双(shuāng)低(dī)策略似乎(hū)也(yě)不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思创医惠(huì)只跌了2％，塞(sāi)力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉(jí)转债等跌(diē)超6％。

　　如(rú)今又涌现(xiàn)大批价格跌破100元(yuán)的(de)低价转债，而一年前市(shì)场还在关注“消(xiāo)灭(miè)”100元(yuán)以下(xià)可转债，一度没有转债价格低于100元。如今是多只接连闪崩(bēng)断崖下跌(diē)。

　　沪(hù)指又跌破(pò)3300点

　　市场近期波动剧烈(liè)

　　上证指数(shù)周(zhōu)二在券商、银(yín)行(xíng)等金(jīn)融(róng)股(gǔ)带动之(zhī)下，一(yī)度(dù)冲上3400点，而后快(kuài)速跳(tiào)水。然后持续下行，今日(rì)又(yòu)跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻红后(hòu)，市场持续(xù)走低。

　　有分析表(biǎo)示(shì)，近期市场波(bō)动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日(rì)策略点(diǎn)评表示，4月新增社(shè)融(róng)、新增信(xìn)贷、M2同比均低(dī)于Wind一(yī)致预(yù)期，一季度冲(chōng)量明显+票据利率下行，数据走弱在方向上(shàng)不超预(yù)期，但(dàn)幅度(dù)较预(yù)期更大(dà)。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同(tóng)比(bǐ)走高，冷(lěng)热不匀再(zài)现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单(dān)月新增(zēng)创历史新低，与(yǔ)地(dì)产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪刀差(chà)微升(shēng)，基数效应外，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私人(rén)部门中长贷仍在修复→全A非(fēi)金融(róng)企业盈利全(quán)年或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀(dāo)差及(jí)财报(bào)数(shù)据(jù)反映的制造业(yè)库存(cún)及(jí)产能周期位(wèi)置看，弹性或有限。金融数据再次印(yìn)证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升政策加码(mǎ)“恢复和扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开(kāi)源基金近(jìn)日也表示，后(hòu)续来(lái)看(kàn)市(shì)场回落空间有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超(chāo)预(yù)期，外需仍有韧性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除(chú)基数效应外，欧美的韧性与东盟相对(duì)强劲(jìn)的需求均支撑了外(wài)需，内需同样在修复下市场分子端(duān)边际向好。

　　第二、国(guó)内外流动(dòng)性仍(réng)然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对(duì)弱复苏下(xià)流动性大概率仍然维持宽松，同(tóng)样仍可能有增量政策出台，对(duì)市(shì)场均是(shì)呵护(hù)而非(fēi)压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后(hòu)市场基本已定价美(měi)联储(chǔ)本(běn)轮加息已至顶点，仍然存在(zài)区域银(yín)行(xíng)风险隐(yǐn)患(huàn)同时通胀仍在(zài)下行下，后续(xù)海(h家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译ǎi)外(wài)流动性难(nán)更紧，外资对国内市(shì)场的(de)流出压力不大(dà)。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权重板块内部的分化，热门板块交易(yì)性的波动(dòng)是(shì)指数调(diào)整(zhěng)主因，但在内(nèi)需修(xiū)复、外需韧性，且国内(nèi)政策呵护延续、外(wài)资流出(chū)压力不大下(xià)市场(chǎng)无大风险，震荡修(xiū)复延续。

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