财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上述(shù)bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译决(jué)议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiànbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的(de)排名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保条件，次级债的(de)持有人(rén)是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会，负(fù)责决定在这(zhè)个地(dì)区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表(bbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译iǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资(zī)产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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