编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管(guǎn鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季(jì)度的(de)调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如既(jì)往地(dì)表示(shì)，会(huì)在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的(de)一幕(mù)也出现在他(tā)管理的(de)易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华(huá)基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利(lì)用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相(xiāng)对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的(de)年度业(yè)绩快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其(qí)季报(bào)的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策(cè)略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了(le)新能源(yuán)类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的地位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股持(chí)仓量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的(de)持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一(yī)季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和(hé)低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的(de)前(qián)十。同(tóng)时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他(tā)在前(qián)十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的(de)总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的(de)标的(de)，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年(nián)内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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