周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入(rù)资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况，一位公(gōng)募(mù)股票(piào)权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从(cón功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思g)长(zhǎng)期看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化(huà)对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快(ku功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思ài)，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而(ér)今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复(fù)。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了(le)一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有望出(chū)台。

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