财联(lián)社记者近期从行业(yè)内(nèi)了解到，信贷市场需求低(dī)迷持(chí)续之下，部分(fēn)银行出现了贷(dài)款最优惠(huì)利率与同期理财收益率倒(dào)挂(guà)或接近(jìn)倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低(dī)已经到年化3.65％左右了(le)，但投放依(yī)旧(jiù)比(bǐ)较(jiào)难。房贷(dài)和前(qián)十年(nián)比那都是放不出(chū)去的。”4月25日，中部一家大型城商(shāng)行(xíng)相关负责人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况并(bìng)非个(gè)案。4月26日，财联(lián)社记者向(xiàng)兴业、广(guǎng)发(fā)等多家银行了解到(dào)，当前抵(dǐ)押(yā)贷款最优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之间。与一(yī)季度(dù)情况相(xiāng)比(bǐ)，贷款利率水平仍在(zài)进一步下(xià)滑。

　　而普益标准监测(cè)数据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新发(fā)了661款理财产(chǎn)品，环(huán)比增加22款，其中86款为(wèi)开放式产品，其平(píng)均业绩(jì)比较基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分点；575款为封闭式(shì)产品(pǐn)，其(qí)平均业(yè)绩比较(jiào)基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部(bù)银行理(lǐ)财(cái)子负责人对财联社记者表(biǎo)示(shì)，正常情况下(xià)贷款利率(lǜ)要高于理(lǐ)财(cái)收益，否(fǒu)则会(huì)形成(chéng)套(tào)利空间。近(jìn)期出现的收益率(lǜ)倒挂的情况的(de)确多(duō)年(nián)来少见。这种情况本质上反映实体(tǐ)经济需求不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走(zǒu)高(gāo)的理(lǐ)财收益(yì)率

　　4月(yuè)23日(rì)，央行国(guó)际司司长(zhǎng)金中夏对外表(biǎo)示，人民银行认真贯彻(chè)党(dǎng)中(zhōng)央、国务院决策部署(shǔ)，采取了很多措施(shī)做好金融(róng)支持稳外(wài)贸工作。首先是(shì)降低实(shí)体经济(jì)融资成(chéng)本(běn)。2022年，我(wǒ)国企业贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率同比下降了(le)34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行(xíng)一季度金融(róng)统(tǒng)计数据(jù)发布(bù)会上公布的数据显示，3月份(fèn)银行体(tǐ)系新发企(qǐ)业(yè)贷(dài)加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所(suǒ)表(biǎo)述，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体系新发(fā)企(qǐ)业(yè)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率水平，并没有考虑区域(yù)差异。财(cái)联社记者(zhě)注意到，在部(bù)分资(zī)金充裕的一线(xiàn)城市利率水平下沉更快，比(bǐ)如央(yāng)行营(yíng)管部早在2月份即表示，去年(nián)12月份，北京地区新发(fā)放(fàng)企业贷款(kuǎn)加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析(xī)认为(wèi)，一(yī)季度的贷(dài)款需求非(fēi)常(cháng)好，央行今(jīn)年(nián)一季度公布的贷款需求(qiú)指数飙(biāo)升(shēng)，达到78.4，还是2012年下(xià)半(bàn)年(nián)以来的最高值(zhí)。但最近贷款需(xū)求有下降趋势，如近期(qī)票(piào)据转(zhuǎn)贴现利率下降，表(biǎo)示银行(xíng)贷款需求较差，需要购买票据来填充贷款额度(dù)。

　　与新发放(fàng)贷款市(shì)场当前的不景气形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比的是，一季度理财市(shì)场的收(shōu)益率却在节节回升。普益(yì)标准数据显示，截至2023年1季度末，理(lǐ)财(cái)公司存续理财产(chǎn)品14892款，占全市场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放(fàng)式固收类理(lǐ)财产品（不含现金管(guǎn)理类(lèi)产品）的近1个月年化收(shōu)益(yì)率的平均水平(píng)为4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金(jīn)固收(shōu)最新数据显示，4月24日封闭式理过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复(fù)至去年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)与1年期AAA级中票、存单利差走阔(过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处kuò)。

　　即(jí)便与新(xīn)发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率相(xiāng)比，当前银行新(xīn)发贷款的利率(lǜ)也不占优。普益(yì)标(biāo)准监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场(chǎng)新(xīn)发(fā)理财(cái)产(chǎn)品中，开(kāi)放式(shì)产品平均业绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资(zī)金出现空转套利(lì)可(kě)能

　　多位(wèi)受访金融行业人士对记(jì)者表示，当前新发贷款利率和理财收益率之(zhī)间出现倒挂是多(duō)年来罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况。部(bù)分人(rén)士认(rèn)为，应该(gāi)警惕当前非对称(chēng)利率(lǜ)政策之下，贷款(kuǎn)、存款和金融市场(chǎng)之(zhī)间出(chū)现收益“套利”空间的可能。

　　融360数(shù)字科(kē)技研究(jiū)院分析师刘银平对(duì)财联(lián)社记者表示，理财产品收益率(lǜ)超(chāo)过银行贷(dài)款利率，可能会(huì)给部分客户钻空子的机会，从银行那里获取的低息贷款没有(yǒu)投入实际经营，而是拿(ná)去(qù)购买收益率更(gèng)高的理(lǐ)财产品，导致资金空转，前几年结构性存(cún)款市场曾存在(zài)这(zhè)种现象。

　　不过刘银平(píng)认(rèn)为(wèi)，目前理财产品业绩(jì)比较(jiào)基准不(bù)代表实(shí)际收益率(lǜ)，净值(zhí)是(shì)不断(duàn)波动的，不(bù)会一直上(shàng)涨(zhǎng)，实际上(shàng)，理财(cái)产品向净(jìng)值化转(zhuǎn)型之后对企业的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)所(suǒ)减弱。

　　上(shàng)海金融(róng)与发展(zhǎn)实(shí)验室主任曾刚对财联社记(jì)者表(biǎo)示，理(lǐ)财收益与(yǔ)金(jīn)融市场利(lì)率相对应(yīng)，出现倒挂的情况主(zhǔ)要是即期(qī)的贷款利率与发行当期定价的理财收益率的差(chà)异，在市场(chǎng)利率(lǜ)快(kuài)速下行(xíng)的时容易出现这种收益率(lǜ)不同步的(de)脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷(dài)款利率(lǜ)继续(xù)下行，意味着当期发(fā)行(xíng)的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品的(de)收益率会同(tóng)步下降。从这(zhè)一个角度来(lái)看，未(wèi)来一段(duàn)时间的理财(cái)产品收益率(lǜ)会进入下行(xíng)通道(dào)。

　　这一判断得(dé)到银行业内(nèi)人士的认同(tóng)。4月25日，某城(chéng)商行广州分行负责人对财联社(shè)表(biǎo)示，该行已经关注到理财收益和(hé)存(cún)贷(dài)款利差的情况，理财与贷款(kuǎn)利率(lǜ)差(chà)距过大(dà)必然引发资金(jīn)空(kōng)转套利，这与货币政策(cè)初衷不符。估计下一步理财产品收益水平要降低(dī)到3％以(yǐ)下。

　　一家头部银行理财子负责人(rén)对(duì)财(cái)联社(shè)记者表(biǎo)示，考(kǎo)虑到理财产品底(dǐ)层资产大多数为债(zhài)券，而债券市场发行人大(dà)多是大(dà)型企业，理论上其收益率(lǜ)比个贷是要低一个等级。

　　“道(dào)理很简单，个人的(de)信(xìn)用等级比(bǐ)大型企(qǐ)业要(yào)低，所(suǒ)以个贷(dài)的定(dìng)价理论上要比理财收益率高才对。现在出现个贷定(dìng)价和理财(cái)产品持平(píng)，甚至出现倒(dào)挂，这只能说明(míng)个人(rén)部门当(dāng)前(qián)的信贷需求(qiú)不(bù)足，没有什么(me)人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也(yě)是近年来比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士同样认为，如果贷款定价(jià)持续下行未来新发理财产品收(shōu)益(yì)率也(yě)会回(huí)落。“市场对利率(lǜ)走(zǒu)势的预期(qī)是一(yī)致的(de)，新(xīn)发的收益率未(wèi)来会下来，近期整体的趋势也是这样。一些存(cún)量的产品(pǐn)年化收益率近期大幅上(shàng)行，主要是因为(wèi)底层资产是去年利率高位时(shí)候(hòu)拿(ná)的，在利率走低预期(qī)下(xià)，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款利率进一步下(xià)行(xíng)

　　受访(fǎng)银行人士对财联社(shè)记(jì)者称，当前贷款端(duān)定价(jià)疲(pí)软的(de)现状，也是有关方(fāng)面不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大型城商行负责(zé)人(rén)对记者表示，在贷款定价上不去(qù)的情况下，未来存款利率持续下行(xíng)应该是大趋势，否则银行净息差承受的压力将(jiāng)是巨大(dà)的。“现在各行储蓄又多(duō)，之前理财波动的影响还没完(wán)全消除，很多客户的资金(jīn)还没有(yǒu)出(chū)来，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认(rèn)为，一旦(dàn)第(dì)二季度贷款需求(qiú)走弱得到确认(rèn)，意味着贷款(kuǎn)利率依(yī)然有下降(jiàng)的可能性和(hé)空间，银(yín)行(xíng)息差(chà)水平面临(lín)更艰(jiān)难的局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行(xíng)一季(jì)度显示，截至3月末，该行净利息收益率和净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王(wáng)一峰(fēng)团队最(zuì)新研报认为(wèi)，未来存款市场成本管控仍有(yǒu)后手牌，“类(lèi)活期(qī)”存款是重要抓手。其预(yù)计，后续对(duì)于存款定价自律管理的手段包括但不限于(yú)以下三个方(fāng)面。首先(xiān)，协定存款、通知存款(kuǎn)等创新类(lèi)活期存(cún)款有可(kě)能将纳入自律(lǜ)机制(zhì)管理(lǐ)。现阶段(duàn)，对核心定期存款而言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类活期(qī)”存(cún)款缺少政策指(zhǐ)引，未来或(huò)将对这类(lèi)产品比照活期(qī)存款进行规(guī)范；其次，同业(yè)存款套壳协(xié)议存款(kuǎn)需继续纠正；最后，期权价值(zhí)过低的“假(jiǎ)”结构(gòu)性存款仍须规范，后续或将结构性存款的(de)（保底收益+期权价(jià)值）合计(jì)同时纳(nà)入自律机制上(shàng)限，进一步压降结(jié)构性存(cún)款利(lì)率。

　　王一峰团队测(cè)算认为，如(rú)果(guǒ)全部企业(yè)活(huó)期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平(píng)，则上市银行企业(yè)活期存款成本率加权平均(jūn)降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差(chà)5.5bp左右，影响上(shàng)市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处