金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行要求的境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构(gòu)？snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场(chǎnsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样g)外(wài)结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再存在合(hé)同关系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分(fēn)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池独(dú)立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会(huì)员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以上海清算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日(rì)基于(yú)双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互(hù)换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)调整人民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外(wàisnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样)清(qīng)算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生(shēng)的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的(de)资(zī)金(jīn)用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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