美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售，可(kě)能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(x一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗ī)太平(píng)洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存(cún)款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价(jià)继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上浇油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会(huì)上，专家们(men)明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担(dān)心(xīn)银(yín)行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经(jīng)济(jì)拖入(rù)衰退(tuì)。专家和(hé)议(yì)员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知(zhī)情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银(yín)行或其他金融机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗le)该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三(sān)大(dà)关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利(lì)率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势(shì)更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观(guān)集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避(bì)险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美(měi)国(guó)银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是(shì)否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利(lì)率上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下(xià)的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货(huò)币(bì)政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回(huí)归(guī)宽松(sōng)。目(mù)前市场的(de)关注(zhù)点在于美(měi)联(lián)储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的(de)相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避(bì)险还(hái)有(yǒu)一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五周出(chū)现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外(wài)，原(yuán)油(yóu)暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据(jù)，供(gōng)应提(tí)前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情(qíng)况对(duì)沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季(jì)节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月(yuè)份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体(tǐ)库(kù)存持(chí)续累(lèi)积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期(qī)、PX海(hǎi)外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月(yuè)供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升的(de)态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前(qián)两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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