射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨(jù)头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日(rì)，射频芯(xīn)片厂商慧智微(wēi)正式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本热(rè)捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融(róng)资(zī)快车(chē)道，先后引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞(pú)华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及(jí)金(jīn)沙江创投等一系列外部机构股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构(gòu)股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也(yě)走出了(le)破(pò)发的行情(qíng)，该公司股(gǔ)价(jià)于(yú)去年下半年(nián)触(chù)底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领(lǐng)域(yù)正面临变(biàn)局。目前，正射频需求(qiú)走向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于智能(néng)手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)到2028年射(shè)频前端市场(chǎng)年复合(hé)增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在(zài)响应市场变(biàn)化谋求射(shè)频芯片业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注意(yì)到，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金(jīn)二期(qī)等多个知(zhī)名资方(fāng)

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片(piàn)及(jí)模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领域主要包括智能手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技等移(yí)动终端(duān)设备(bèi)ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及(jí)移远(yuǎn)通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现营(yíng)业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额分别(bié)为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏损持续的(de)原(yuán)因，慧(huì)智微在招股文件中称，是由于持续进行(xíng)高额研(yán)发投入；下(xià)游客(kè)户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形成(chéng)规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗研发投(tóu)入方面(miàn)，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占(zhàn)营收比例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三年(nián)公司(sī)的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不(bù)及和(hé)慧智微产品结构(gòu)更接近的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后(hòu)者毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足(zú)，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智(zhì)微(wēi)开(kāi)启(qǐ)了(le)对外融(róng)资(zī)之路。公(gōng)开信息显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年末开始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一(yī)年内完(wán)成了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智(zhì)微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)-执中数据(jù)显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金(jīn)二期在(zài)投(tóu)资慧智微的(de)近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平(píng)均持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面(miàn)回报(bào)1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的(de)收入来自于手机领(lǐng)域。当前(qián)，智能手机(jī)出货量的(de)大幅(fú)下降，已经对(duì)慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放(fàng)缓的预(yù)期，也让(ràng)资本(běn)市场对包(bāo)括慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据(jù)Yole的(de)数(shù)据，2021年射(shè)频前端的(de)市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上(shàng)，2022年由于(yú)手机市场的(de)下(xià)滑(huá)，射(shè)频(pín)前端市场规(guī)模与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无几。而接(jiē)下来，由(yóu)于(yú)智能(néng)手机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限(xiàn)，预(yù)苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗计到2028年(nián)射频前端(duān)的市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧智微有(yǒu)着相似(shì)产品结(jié)构，同样(yàng)在(zài)IPO前获(huò)豪华股东突击入股(gǔ)的(de)射频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的(de)价(jià)格后(hòu)止跌回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在(zài)谋求(qiú)转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯(xīn)片(piàn)外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正(zhèng)呈(chéng)现出(chū)一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局者众(zhòng)，且产(chǎn)品(pǐn)仍集(jí)中在中(zhōng)低(dī)端市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价格，进(jìn)一步压低(dī)了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商(shāng)三伍(wǔ)微(wēi)电子创(chuàng)始(shǐ)人钟林此前曾(céng)表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而(ér)预计未来每(měi)个射频细分赛道(dào)还会有(yǒu)更多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三年射(shè)频芯(xīn)片厂商将面临更(gèng)大(dà)的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而(ér)在2021年上半年，这(zhè)个(gè)数据是近(jìn)50家(jiā)，且投(tóu)资(zī)机构涵盖(gài)了投资(zī)机构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资(zī)本、红杉资本(běn)中(zhōng)国、小米(mǐ)长(zhǎng)江产业基金、深创投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频(pín)领域仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智微(wēi)在(zài)招股书中表示，本次(cì)IPO募得资(zī)金将用(yòng)于芯片测(cè)设(shè)中(zhōng)心建设、总(zǒng)部(bù)基地及上海和(hé)广州(zhōu)研发中心建设(shè)以及补(bǔ)充流(liú)动(dòng)资金。具体战略(lüè)规(guī)划方(fāng)面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域(yù)取得(dé)的(de)市(shì)场地(dì)位(wèi)，增加(jiā)头部客户的市场份额；技术上跟进射(shè)频前端技(jì)术(shù)迭代，优(yōu)化可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的应用；产(chǎn)品上(shàng)加大对上游滤(lǜ)波(bō)器、多工(gōng)器的产业(yè)链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛(kǎn)的产(chǎn)品系列。

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