随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配(pèi)置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益(yì)资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定(dìng)性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关(guān)的基金和(hé)股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了(le)深度价(jià)值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季(jì)报(bào)中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一(yī)路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全(quán)边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dà我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的n)政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益(yì)于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的(de)细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间(jiān)。

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