来源：海通宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。今年(nián)以来，经济增(zēng)长好于(yú)预期。不(bù)过(guò)当前经济恢复性(xìng)好转，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基(jī)调(diào)延(yán)续，短期(qī)政策(cè)不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对高(gāo)质量发展要求，也没增量(liàng)刺激政策。未来扩大需(xū)求(qiú)主(zhǔ)要依靠(kào)自发修复消费，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资。此外，产业政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)强调(diào)“实体经济”支撑，防风险仍然(rán)是重点任务。整体(tǐ)看，二(èr)季(jì)度(dù)经济修复速(sù)度或将放(fàng)缓，政(zhèng)策相对(duì)克制(zhì) 。

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　　政策(cè)不(bù)转向

　　本次会(huì)议首先强(qiáng)调了(le)今(jīn)年的(de)成绩，即“经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期”，“市场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势”。从(cóng)一季度公布的数据看，确实好于(yú)去(qù)年四季度时的(de)预期。但(dàn)随后会(huì)议也提(tí)到“经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”。这也(yě)使得经济转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年(nián)四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还(hái)有较大的差距(jù)。所(suǒ)以，经济仍(réng)需政策呵护。尤(yóu)其(qí)是一季度降准后，就(jiù)业压力仍(réng)然存在，我们认(rèn)为政策短期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经(jīng)济(jì)持续回(huí)升(shēng)向好的关(guān)键所在。

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　　稳(wěn)增长：也(yě)没增(zēng)量刺激(jī)

　　面对高质(zhì)量的发展要求，会议强调(diào)经济要实(shí)现“质的有效(xiào)提(tí)升”和(hé)“量的合理增长(zhǎng)”。这一点(diǎn)和去年经济工作(zuò)会议精神(shén)一致(zhì)。这(zhè)也意味着稳增长不会通过强刺激的方(fāng)式，而是统筹推(tuī)动“经济(jì)运(yùn)行持续好转(zhuǎn)”、“内(nèi)生动力持(chí)续增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长的方(fāng)式(shì)，会议要(yào)求“把(bǎ)发挥(huī)政策(cè)效力和激发(fā)经营主体(tǐ)活(huó)力结合起来”。我们的(de)理解是(shì)，下一阶段更多通太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗过激(jī)发市场化(huà)的力量(liàng)去推动(dòng)经济修复，通过(guò)改革开放(fàng)的方式激发(fā)高(gāo)质(zhì)量的增长。所以会议(yì)指出，要(yào)坚持“两(liǎng)个毫(háo)不动摇”，破除影(yǐng)响(xiǎng)各类(lèi)所(suǒ)有制企业公平(píng)竞争、共同发展的法律法规障碍和(hé)隐性壁垒。各类企业都(dōu)要依法(fǎ)合规经营。要下决(jué)心从根本上解(jiě)决企业账款拖欠问(wèn)题。总(zǒng)体而言，政(zhèng)策刺(cì)激空间(jiān)有限，主(zhǔ)要还是(shì)以提振信(xìn)心和预期、激发活力为主要(yào)手段(duàn)，让经济自发的内生修复(fù)。

　　太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗ng>3

　　扩需(xū)求：自发(fā)修复消费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议提(tí)出，积极的财(cái)政政策要“加力提效”，稳(wěn)健的货(huò)币政策要(yào)“精准有力”，延续(xù)了去(qù)年12月会议的(de)表述。对于政(zhèng)策的要(yào)求，本次会议(yì)强调“形成扩大需求的合力”，而去(qù)年12月(yuè)会议(yì)的相关表述是“加(jiā)强各(gè)类政策协调配合”，这说明扩大需求是未(wèi)来的政策重心。

　　一方面，自(zì)发修(xiū)复消(xiāo)费(fèi)。“要(yào)多(duō)渠(qú)道增加(jiā)城(chéng)乡居民收入(rù)，改善消(xiāo)费(fèi)环境，促进太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗(jìn)文化(huà)旅游等服务消(xiāo)费”。提(tí)高消费，主要还是(shì)靠居民劳动收入的自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定投资(zī)。尤其是基(jī)建投资，是政府(fǔ)主(zhǔ)动稳(wěn)增(zēng)长的(de)重点。会议(yì)提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建(jiàn)设。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会议(yì)强调，要(yào)把吸引外商投资放在更加重要的(de)位置，稳(wěn)住外贸外资基本(běn)盘。要支持有条件的自贸试验区和(hé)自由(yóu)贸易港(gǎng)对(duì)接(jiē)国际高标准经贸(mào)规则(zé)，开展改革开放先行先试(shì)。

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　　产(chǎn)业发展：看重实(shí)体经(jīng)济

　　会议强调(diào)，加快建设(shè)现代化(huà)产业(yè)体系要以“实体经(jīng)济”为(wèi)支撑。我们的理解是，产(chǎn)业(yè)政策的重点是“实体(tǐ)经济(jì)”，这(zhè)里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会议明确(què)“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网改造”。会议指(zhǐ)出“要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态”，也提到了(le)“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发展到一定程度，监管措施也必然(rán)会跟上。此外，在互联网领域，要推动平台企业规范健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)，鼓励头部平台企业探索创新(xīn)。

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　　防风(fēng)险也(yě)是重点

　　会议提出(chū)，“统筹做好中(zhōng)小银行、保(bǎo)险和信托机构改革化险工作”；再次强(qiáng)调房住不炒，“做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)”；“要加(jiā)强(qiáng)地(dì)方政府债务管理，严(yán)控新增(zēng)隐性(xìng)债(zhài)务”。我们(men)认为(wèi)，房地产(chǎn)产业链、中小金融机构(gòu)的风险出清(qīng)，仍是(shì)大势所趋(qū)，地方债(zhài)务的风(fēng)险也(yě)需(xū)要化解。所(suǒ)以今年和去年最大(dà)的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济问(wèn)题依然是存在的。

　　整(zhěng)体看，二季度(dù)经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克制。

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