大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-media螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭type="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称(chēng)两(liǎng)架无人机试图袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国(guó)新(xīn)闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；tok螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭en=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人(rén)机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的(de)时(shí)间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合当前(qián)A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号(hào)

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升可(kě)能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏(fá)数据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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