随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继(jì)续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的(de)不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关(体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤guān)注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍(réng)位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利、中(zh体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤ōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了(le)晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信(xìn)这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不(bù)能(néng)给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会(huì)一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天。

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