近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数(shù)大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交易需(xū)求利多(duō)的(de)信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业(yè)层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量(liàng)大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压(yā)力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货(huò)市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山(shān)西省(shěng)焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在(zài)很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商(shāng)进口积极(jí)性(xìng)较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水日产量接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思依(yī)然(rán)维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤(méi)现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭(tàn)带(dài)来成本端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨。

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