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城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中(zhōng)特估(gū)”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高(gāo)于市场整体，较高(gāo)的分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一(yī)路(lù)”十周年(nián)之际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在即(jí)的(de)第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不(bù)断(duàn)，板(bǎn)块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济(jì)上(shàng)升为国(guó)家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新设国家数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之三(sān)：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏(hóng)观主线驱(qū)动盈利(lì)能力修复(fù)，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作(zuò)为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其(qí)是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在(zài)修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关(guān)注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们(men)建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的(de)战略性产业之一城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌，近年来(lái)经历了行业调(diào)整和产能过(guò)剩(shèng)的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长，带(dài)来包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革(gé)推(tuī)动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐步实(shí)现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期间各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速下(xià)行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及(jí)确(què)定(dìng)性较高。同时近几年(nián)，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发布股东回(huí)报(bào)计(jì)划，大(dà)幅(fú)提高(gāo)分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复(fù)空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的(de)政策基调下，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平稳(wěn)增长。此外(wài)，作为业(yè)绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位(wèi)置，修复空间较大。