5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会(huì)发(fā)生的(de)，在(zài)这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投资网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思的主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因(y网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思īn)为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来(lái)看(kàn)是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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