4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环(huán)比姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她增(zēng)强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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