5月12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规(guī)模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英伟达(dá)累(lèi1dm等于多少cm 1dm等于多少m)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只(zhǐ)教(jiào)育个股股(gǔ)价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综(zōng)合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的(de)估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近(jìn)156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交(jiāo)额(é)连续(xù)两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要(yào)原(yuán)因是(shì)5月11日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异常(cháng)，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn1dm等于多少cm 1dm等于多少m)严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬(xún)票(piào)据(jù)已经快要接近零利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工(gōng)智能(néng)和(hé)中特(tè)估，今年(nián)已然累计不小的涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很(hěn)多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们(men)的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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