今年(nián)以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报(bào)披(pī)露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时(shí)，不(bù)少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一季(jì)度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理(lǐ)史博在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好港(gǎng)股市场投资机(jī)会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和(hé)通胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险事件对市场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积(jī)极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理人+工念什么 人工念什么姓后，股价均处在价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数(shù)据(jù)、平(píng)台和(hé)算法的(de)整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数(shù)字(zì)经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好的(de)买入(rù)机(jī)会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度(dù)集(jí)采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可能(néng)会出现一定的调(diào)整，但是通过自下(xià)而上的(de)方式生物医药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向(xiàng)上的决(jué)定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受益于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在(zài)未(wèi)来经(jīng)济周(zhōu)期(qī)中(zhōng)上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升的(de)高股(gǔ)息资(zī)产的(de)投资(zī)机会，如(rú)通信、石油石化等。

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