本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月(yuè)行程(chéng)，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是(shì)外(wài)围股市下跌(diē)的风险输入。作为同股同(tóng)权的两地上市(shì)指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫底，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(娜能组成什么词，娜字能组什么词语nà)斯达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票(piào)评级从高配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观面看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最快速(sù)度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩(suō)。美(měi)联(lián)储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效(xiào)应加剧(jù)，在(zài)全球(qiú)金(jīn)融市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行(xíng)股价(jià)周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季(jì)度末，其实际(jì)存款较(jiào)去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行(xíng)股(gǔ)，银行部分龙头(tóu)股招行等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来表现抢(q娜能组成什么词，娜字能组什么词语iǎng)眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓(tuí)势，一是(shì)二(èr)者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市场风格转换。但二者市净(jìng)率(lǜ)远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估概念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　娜能组成什么词，娜字能组什么词语　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市(shì)场(chǎng)均值，已是国(guó)家资本新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇局(jú)日前表(biǎo)示：“无论(lùn)从市盈率还是市(shì)净率等(děng)指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分别为18次(cì)和(hé)17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年同步飘红4次，5月(yuè)份这(zhè)个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科(kē)技(jì)股(gǔ)为主题的红(hóng)五月(yuè)行情能否再(zài)现？关键在要看两点(diǎn)：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该(gāi)指数(shù)年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附(fù)近的半年线(xiàn)和年(nián)线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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