“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国出口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出(ch康师傅是哪国的牌子？ū)口，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的(de)韧性可(kě)能(néng)主要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很(hěn)有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　康师傅是哪国的牌子？测(cè)算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风(fēng)险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对(duì)于(yú)中国出口的拖累(lèi)不足。

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