今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维(wéi)度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份(fèn)的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值体系，引(y唐山大地震和汶川大地震哪个严重ǐn)导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗(qí)下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的唐山大地震和汶川大地震哪个严重发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需(xū)求。在中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三年累(lèi)计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下(xià)有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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