4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度(dù)产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分(fēn)棉田重播(bō)，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来(lái)的(de)负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的(de)压(yā)力。但中长期(qī)内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉(mián)花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏(sū)，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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