一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资(zī)机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析(跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地(dì)平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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