昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的(demany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见下游的(de)持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期(qī)many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级货(huò)回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易(yì)点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上看(kàn)，部(bù)分市(shì)场资金(jīn)在做(zuò)强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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