金融界5月(yuè)12日消息 国内(nèi)期货市(shì)场收(shōu)盘，商品期货多数下(xià)跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系品种(zhǒng)大幅(fú)反弹(dàn)上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的(de)数据，美(měi)国4月生(shēng)产者价(jià)格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，元首制的实质是什么，元首制的内容皆低于预期，反映出生产物资通胀压力(lì)进一步(bù)趋缓。结合此前(qián)发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻(luó)辑来看，一(yī)方面，此前加(jiā)息结束乃至降(jiàng)息已然成为一(yī)种共(gòng)识，因此(cǐ)本周在美联储越来(lái)越多官员为鹰派站台的情况下，预(yù)计从加息结束到降息(xī)周期开启，仍有近一个季(jì)度的时(shí)间(jiān)，在此期间将面临经济(jì)和(hé)政策的(de)不确(què)定性(xìng)，贵金属部分回(huí)吐前期超涨的幅度(dù)。另一方(fāng)面，上(shàng)周初请失(shī)业金(jīn)人数升至2021年以(yǐ)来的最高(gāo)水平，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场正在降温。同时(shí)国内(nèi)社融超(chāo)预期下滑，白银(yín)因(yīn)工(gōng)业(yè)属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后(hòu)续还(hái)需关(guān)注海外衰退(tuì)预期的(de)发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预期角度出发(fā)，有色(sè)金属将会走弱，白银(yín)连续上涨后(hòu)会面(miàn)临调(diào)整(zhěng)行(xíng)情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济(jì)衰(shuāi)退预期将会继(jì)续影响有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲(pí)软增加美联储政(zhèng)策转向宽松预期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵(guì)金属，但(dàn)是(shì)美元(yuán)指(zhǐ)数大幅上升使得贵(guì)金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖累工业(yè)属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属大幅回落等因(yīn)素综(zōng)合影响下，白(bái)银(yín)高位回落(luò)，下方仍有(yǒu)一定的(de)空间(jiān)，首(shǒu)先关注(zhù)24美元/盎司整(zhěng)数(shù)关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破(pò)该位置将会测(cè)试(shì)23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上方关注继续26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当前(qián)偏弱(ruò)行情仍未走(zǒu)完(wán)，建(jiàn)议(yì)继续(xù)等(děng)白(bái)银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求，美(měi)联(lián)储(chǔ)政策(cè)收紧预期迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关注调整(zhěng)行情；后续政策宽松转(zhuǎn)向元首制的实质是什么，元首制的内容、经济下(xià)行(xíng)风(fēng)险、银行业风(fēng)险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续等宏观因(yīn)素下(xià)，黄金将会不(bù)断刷新(xīn)历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配(pèi)置依(yī)然是核心(xīn)建议(yì)。

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