近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事(shì)件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地(dì)震(zhèn)。曝光(guāng)的(de)网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日(rì)发布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备受资本(běn)青睐(lài)的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文化艺术交流策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可谓“风生水部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让脱(tuō)口秀演(yǎn)员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果(guǒ)文(wén)化后，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数据显部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾(téng)讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和游族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为(wèi)青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间(jiān)“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业(yè)共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的(de)企业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变(biàn)更(gèng)为有限责任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮(lún)投资(zī)过程(chéng)，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于(yú)快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在(zài)该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和(hé)解放(fàng)军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)为第三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化(huà)相关人士去年(nián)称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线上(shàng)长(zhǎng)视频(pín)业务(wù)，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可(kě)以占到公司(sī)百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程(chéng)要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本(běn)也(yě)闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其中，不乏明(míng)星投(tóu)资机构(gòu)。

　部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游资(zī)本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮(lún)，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长(zhǎng)的市(shì)场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析(xī)与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口秀(xiù)市(shì)场全年(nián)商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道(dào)？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高承(chéng)远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有巨(jù)大的不确定性和不可(kě)复(fù)制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作的不确(què)定性(xìng)、观(guān)众审美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可(kě)持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大(dà)文(wén)娱(yú)行(xíng)业中的一员，和(hé)这个(gè)行业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如(rú)影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖(lài)IP本(běn)身而非平(píng)台，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是(shì)靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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