当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决(jué)债务上(shàng)限问题达(dá)成任何(hé)有益(yì)意见，自己和(hé)国(guó)会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性(xìng)不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债(zhài)务上限。美国财政部次(cì)日(rì)启动非常规(guī)举措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务违约。然(rán)而(ér)，使用(yòng)非常规(guī)措(cuò)施只一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了(le)债务违约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来(lái)十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠(ji一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者ū)正监(jiān)管机构(gòu)已发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是(shì)，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋(yáng)合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模(mó)很(hěn)高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很少更换(huàn)银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权(quán)并(bìng)进(jìn)行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也(yě)是对该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘(pán)一度(dù)全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对(duì)油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且(qiě)认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速(sù)攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国(guó)内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人(rén)返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外(wài)供需、消息(xī)面有(yǒu)直(zhí)接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳及(jí)情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令(lìng)原(yuán)油及(jí)国(guó)内(nèi)商品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的(de)美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济(jì)数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较强的背(bèi)景下(xià)，我们(men)预(yù)期油脂很难具备(bèi)持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体(tǐ)也(yě)将进入(rù)增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存(cún)趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕(zōng)库(kù)存很(hěn)低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要(yào)几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国高库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压力，根据(jù)船(chuán)期初(chū)步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月(yuè)均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势来看(kàn)，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累(lèi)库趋(qū)势也已(yǐ)经(jīng)比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈(chéng)现库存(cún)下滑的(de)油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在(zài)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西(xī)大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放(fàng)完(wán)全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于(yú)以上判(pàn)断，业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，每(měi)次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价(jià)差(chà)做扩。

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