随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年(nián)一季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三(sān)分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回(huí)报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐(指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好zhú)步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现指甲刀品牌排行榜前十名，指甲刀哪个品牌质量好(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度(dù)价(jià)值(zhí)和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了(le)港(gǎng)股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权(quán)益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置于(yú)：受益于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据(jù)真空(kōng)期(qī)的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术(shù)领域。大(dà)复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历(lì)史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以(yǐ)下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下(xià)半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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