4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持(chí)续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价(jià)不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期(qī)货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时(sh简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪í)间达(dá)到近(jìn)两年来(lái)最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱(shā简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉(mián)花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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