周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧(qí)，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的)力现货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有望出(chū)台(tái)。

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