“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据(jù)公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到(dào)10个基(jī)点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次(cì)会(huì)议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一(yī)季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量(liàng)回升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工(gōng)资(zī)上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工(gōng)资对通胀的(de)助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率会(huì)议(yì)“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公(gōng)布的(de)5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可(kě)能在会(huì)议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍(réng)然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油(yóu)价可(kě)能(néng)会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元(y中国人去巴基斯坦安全吗uán)。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一(yī)步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石(shí)油部长(zhǎng)们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济和(hé)金融(róng)稳定(dìng)突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价(jià)格在六(liù)个月(yuè)内从(cóng)逾(yú)140美元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北(běi)约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会(huì)出(chū)席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次(cì)违(wéi)约，使得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在(zài)美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来(lái)看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多(duō)日(rì)。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以(yǐ)收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心(xīn)展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到(dào)一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度(dù)依赖进(jìn)口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供(gōng)不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度(dù)来说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几(jǐ)无(wú)影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对象是(shì)交割(gē)品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到(dào)相当全(quán)年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变(biàn)，产(chǎn)区(qū)全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也(yě)全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复(fù)正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产(chǎn)区已大面(miàn)积(jī)开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需(xū)求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经(jīng)销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排(pái)产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)因内销出货(huò)压力加大，为控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然(rán中国人去巴基斯坦安全吗)橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但(dàn)是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等(děng)负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不(bù)行(xíng)，但(dàn)是其(qí)实是进口过多(duō)导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各(gè)产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包括(kuò)今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位(wèi)才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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