5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景(jǐng)林资产一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前(qián)十(shí)大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景林资(zī)产(chǎn)的第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育(yù)叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依(yī)然很深。个别(bié)头(tóu)部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学科(kē)之外的教(jiào)育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动(dòng)力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不(bù)构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布(bù)的金融数据大幅(fú)低(dī)于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等(děng)低效资(zī)产，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的(de)信号出(chū)现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能(néng)和中特估(gū)，今(jīn)年已然累(lèi)计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资(zī)金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风(fēng)大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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