今(jīn)年1月，美国(guó)政府债务(wù)余额又(yòu)一次触及法(fǎ)定上限，这标志着美国再度陷入债务(wù)违约的风险之中。

　　美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦已经多次警(jǐng)告称，如果国(guó)会不尽早采取行动暂停或提高债务上限(xiàn)，美(měi)国政府最早可能(néng)6月(yuè)1日(rì)出现债务违约——而这将对全(quán)球经(jīng)济和(hé)金融产生(shēng)“灾难性影响(xiǎng)”。

　　美国面临债务违约风险、两(liǎng)党就提高债务上限进行争斗，这些(xiē)画面在近些年似乎频频上(shàng)演(yǎn)。那么，引(yǐn)发这一危机的根本(běn)——美国债务(wù)和债务上限究竟是(shì)怎么回(huí)事(shì)？美国债务为何不断滚(gǔn)雪球(qiú)般扩(kuò)大？美(měi)国又为何要人为地给债(zhài)务(wù)设定上限？

　　美国债务为何(hé)不断(duàn)逼近上限(xiàn)？

　　要讨论债务(wù)上(shàng)限，我们(men)需要先了解美国政府的债务(wù)从(cóng)何而来，以及其(qí)为何频频逼(bī)近上限(xiàn)。

　　自18世纪以来，美国政府在绝大部分时(shí)期都(dōu)处于财(cái)政赤字状态(tài)，即政府支(zhī)出在多数总统任(rèn)期(qī)内都(dōu)高于其财(cái)政收入。因此，美国政府举(jǔ)债成(chéng)了(le)惯例，而(ér)政府(fǔ)债务规模也一直随着政府(fǔ)赤字(zì)的(de)规模而增长。

　　美国政府债(zhài)务(wù)在近年疯狂飙升

　　近年(nián)来(lái)，美国债务(wù)规模更是大幅增长。这(zhè)一方面是由于新(xīn)冠(guān)疫情以及阿(ā)富(fù)汗、伊(yī)拉克(kè)战争使(shǐ)得(dé)美(měi)国政府背负了庞大支出压力，另一方面，还因为美国(guó)人口(kǒu)老(lǎo)龄化(huà)导(dǎo)致政(zhèng)府医(yī)疗支出不断上升，拜登政府推(tuī)出的大规(guī)模基建政策导致财政支出大增等。

　　与此同(tóng)时(shí)，美国政(zhèng)府的税(shuì)收收入并没有(yǒu)跟上支出的步伐，尤其是在小布什政府和特朗普(pǔ)政(zhèng)府批准了减税政策之(zhī)后，税收压力更是与日俱增。

　　在收入和支出此消彼(bǐ)长的双重压力下，美国的(de)赤字规模近年来如滚雪球(qiú)一般扩大，债务规模也就因此不断攀升(shēng)，在近年来频频逼近债务上(shàng)限也就不足为奇(qí)了。

　　美国政府债(zhài)务(wù)占(zhàn)GDP的比重

　　美国债务(wù)为何会有上(shàng)限(xiàn)？

　　而美国(guó)政府债务上(shàng)限的出现，则最早可以追溯到(dào)上世纪初(chū)的第(dì)一次世界(jiè)大战。

　　在(zài)一(yī)战(zhàn)之(zhī)前，美(měi)国(guó)并没(méi)有明确的“债务上限”，那时(shí)候只要白(bái)宫要发(fā)债借钱，美国国会基本照(zhào)单全批(pī)。

　　但在1917年，由于一战使得(dé)美国政府开支(zhī)愈繁，债(zhài)务规模越来越(yuè)大(dà)，引发部分美(měi)国议员提出(chū)的反对（也有一些议员是为了反对美国参战），美国国会(huì)便通过(guò)《第二自由(yóu)债(zhài)券法案》，首次对联邦债务(wù)进行限额规定，以此来限制政府发债(zhài)的规模。

　　1939年，由于预计(jì)美国将加入第二(èr)次世界大战，美国国会通过(guò)《公共债务法案》，实质上正式确立了对美(měi)国(guó)政(zhèng)府(fǔ)债务总(zǒng)额的限制。随后，美国国会又对其进行了修订，以更(gèng)改上限金(jīn)额。从(cóng)此，提高债务上限就(jiù)或多或少地成为(wèi)了(le)国会的(de)惯例。

　　在历史(shǐ)上，美(měi)国债务(wù)上限总共提高了100多(duō)次。尤其是自1960年以(yǐ)来，美国(guó)两党已经提(tí)高了78次债(zhài)务上限(xiàn)，平均每9个月就(jiù)会提高一次(cì)——其中共和党总统执政期间曾提高49次，民主党总(zǒng)统(tǒng)执政期间共提高29次。

　　进入(rù)21世纪以来，美国债务上限的上调幅度进一步加大，在最近(jìn)几届总统任(rèn)期内(nèi)更是如此(cǐ)：在奥巴马任(rèn)期内，美国最新债务(wù)上(shàng)限为(wèi)18万亿美元（2015年），到了特朗普任内，这个(gè)数字提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠(guān)疫情(qíng)期(qī)间，美国(guó)国会(huì)暂停了债务上限，以暂时取消美国政府的支(zhī)出限制，这导致美国政府债(zhài)务疯狂飙升至27万亿(yì)美元。

　　美国近几届政府大幅上(shàng)调债(zhài)务(wù)上限

　　直到2021年，美国(guó)国会(huì)最新一次提高债务上限，美国债务上限已经提高至现在(zài)的31.4万亿(yì)美元(yuán)，相较于1917年最初的(de)债务上限115亿美(měi)元(yuán)，已经足足增(zēng)长(zhǎng)了(le)超过2700倍(bèi)。

　　为什么美国不能取消债务上限？

　　本质上(shàng)来(lái)说，“债务(wù)上限(xiàn)”是美(měi)国国会为联(lián)邦(bāng)政府设(shè)定的举债(zhài)的最(zuì)高额度，一(yī)旦触及这条“红线”，意味着美国财政部借(jiè)款授权用(yòng)尽，除非(fēi)国会调高债务上限(xiàn)，否则白宫无权继(jì)续举债。

　　那么，也许有人会疑惑，美(měi)国政府为什么要“自我限制(zhì)”，不能直接取消掉(diào)债(zhài)务上(shàng)限呢？

　　的确，债务上限会对美国政府造成限制(zhì)，使其不能随(suí)心所以的(de)举债(zhài)，但从理论(lùn)上来说，这一(yī)限制也(yě)同(tóng)时对其美国政府的债务信用提供了保(bǎo)证。

　　这(zhè)是因为(wèi)，美国作为(wèi)手握美元霸(bà)权的超级大国，本身(shēn)并(bìng)天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码不受(shòu)到(dào)发行(xíng)美(měi)钞(chāo)的外在(zài)约(yuē)束。如果(guǒ)美国政府开支无度、过度举债，将会导致(zhì)美元贬值(zhí)、通胀失控，那(nà)么其债(zhài)权信(xìn)用将受到损(sǔn)害，原有债权人权益也会(huì)遭受稀释(shì)。

　　因此，只有(yǒu)通过“债务(wù)上限”这一内控举措，才(cái)能维(wéi)持美(měi)国(guó)政府的(de)偿付信(xìn)用(yòng)，保证美元霸权地(dì)位。换句话来说，“债务上限”理论(lùn)上也相当于是(shì)美方对债权人(rén)的一种信(xìn)用宣示。

　　中国(guó)和(hé)日本是美国债券(quàn)的最(zuì)大海(hǎi)外“债(zhài)主”

　　为什么这次债(zhài)务上(shàng)限难以(yǐ)提高了？

　　那么，在过去(qù)被频频上调的美国债务上限，为什么(me)在现在会(huì)陷入无(wú)法上调(diào)的僵局呢？

　　按(àn)照(zhào)规定，美国政(zhèng)府想要(yào)提高美(měi)国(guó)债务上限，往(wǎng)往(wǎng)需(xū)要美国国(guó)会两院(yuàn)的通过。在此前的历史(shǐ)中，提高(gāo)债务上限在(zài)国会(huì)中绝大多数时候类似于一个“走过场”的周期性任(rèn)务，两党(dǎng)并(bìng)不会对此进(jìn)行(xíng)过于(yú)激烈(liè)的博弈(yì)。

　　但(dàn)近年来，随(suí)着(zhe)美国(guó)党派分歧不断扩大，债务上(shàng)限问题逐步沦(lún)为(wèi)两党的政治武器，被在野党用作了与执政党讨价还价天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码的砝码。尤其是(shì)在当下美(měi)国两党分别占据两院多(duō)数(shù)席位的分裂背景(jǐng)下，这一斗争就显得尤(yóu)为激烈(liè)。

　　目(mù)前，美国民主党占据参(cān)议院(yuàn)多数(shù)，而(ér)共和党占据(jù)众议院多数(shù)。拜(bài)登要想提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，就需要(yào)和国会共和党人(rén)达(dá)成一致。

　　然而，共(gòng)和党人正试图利用债务上限的最后期限(xiàn)，向(xiàng)拜登总统施压(yā)，要求他先同意削减(jiǎn)开支，再谈提高债务上(shàng)限。而(ér)民主党人坚持不(bù)愿让步，认为应无条(tiáo)件提(tí)高债务上限，这(zhè)就导致(zhì)了当下的僵局。

　　拜(bài)登已经预(yù)定于美东时间周二（5月(yuè)16日(rì)）再度与国会领导人会(huì)面，讨论(lùn)提(tí)高美国债务上(shàng)限(xiàn)的(de)计划。

　　但值得注意的是，如果拜登和(hé)国会(huì)领袖们(men)在周二仍无法取得突破性进展，这场危机恐怕真(zhēn)就要(yào)无限逼近债(zhài)务违约的(de)“X日”了(le)——因为(wèi)拜登已经计划于本周三前往日(rì)本参加G7领(lǐng)导人峰会，并将在周末访(fǎng)问巴布亚新(xīn)几内亚(yà)，并举行(xíng)美国-大洋洲(zhōu)国家峰会(huì)，这意味(wèi)着接下来留给(gěi)拜(bài)登和两党领(lǐng)袖谈判(pàn)的(de)时间将所剩无几 。

　　2011年的(de)危机将再次上演(yǎn)

　　事(shì)实上(shàng)，十多年前，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国(guó)也曾面临类(lèi)似(shì)严峻的(de)违约风险：时任美(měi)国总统奥巴马和众议院共和党人在(zài)谈判最后(hòu)一刻，才就债务上限(xiàn)达(dá)成协议，勉强避(bì)免了一场债务违约灾难(nán)。奥巴马(mǎ)及民主党在最(zuì)后关头妥协，同意在十年内削减9000亿美元的财(cái)政支出。

　　但在当(dāng)时，即便(biàn)没有真正违约而仅(jǐn)仅(jǐn)是逼近违约，这(zhè)一紧张局势也引发了全球资本市场剧烈波动，美股一度大(dà)跌(diē)，并直接导致标准普尔首次下(xià)调美国的主(zhǔ)权信用(yòng)评级(jí)。这使得美(měi)国(guó)面临更(gèng)高的借贷成本(běn)——美国第二(èr)年(nián)的借(jiè)贷成本(běn)上升了13亿(yì)美元，并在之后数年继(jì)续上涨，基(jī)本(běn)上(shàng)抵消了(le)当时(shí)两党(dǎng)谈判中的一些成(chéng)本(běn)削减措施。

　　对一些经济学家来(lái)说，上(shàng)述的市场动(dòng)荡也只是短期影响(xiǎng)。而更重要的是(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期来看，财政支出削减意味着美国多(duō)年的预算紧缩，这可能会产生更严重的(de)长期影响——比如(rú)拖累美国的经济(jì)复苏。

　　美国左翼智库经济政策研究所首席经济学家乔(qiáo)希·比文斯在(zài)回顾2011年债务(wù)危机(jī)时(shí)表示(shì)：

　　“在实施(shī)这些(xiē)削减(jiǎn)措施时，我们仍处于(yú)相当低迷的(de)经济中，并且正(zhèng)处(chù)于从大衰(shuāi)退(tuì)中复苏的阶段。他们只是让复苏(sū)持续的时间远远超过(guò)了应有的时间(jiān)……在接下来的六七(qī)年里(lǐ)，美国政府没(méi)有提供(gōng)真(zhēn)正有价值(zhí)的公共产品(pǐn)和服务，因为它们（财政(zhèng)支出）被大幅削减。”

　　而如今(jīn)这场(chǎng)债(zhài)务上(shàng)限危机(jī)，也(yě)被许多(duō)人看作2011 年债务上限危机的翻版：美国(guó)国会面临类似的分裂局(jú)面，美国经济也正处于类似的衰(shuāi)退环(huán)境之中。即便美国两党能够重演2011年的戏码，在(zài)最(zuì)后关(guān)头提高债务上限，由(yóu)此(cǐ)带来(lái)的短期(qī)市场动荡和长期经济损害，恐怕也将再次重演。

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